财联社6月10日讯（记者 郭子硕）在资产端收益率整体下行、理财收益普遍承压的背景下，下调业绩比较基准已成为行业主流选择。但近日，部分农商行却走出反向行情，逆势上调业绩比较基准。这一举动看似主动让利，背后却另有深意。
有业内人士认为，此举核心目的是稳住理财规模，避免因规模缩水而被迫抛售资产。更深层的原因在于，与持牌的理财机构相比，银行受制于全行统一授信的隐性壁垒，投资范围受限、资产流动性较差，一旦遭遇赎回极易陷入负反馈循环。
数据显示，截至今年一季度末，未设立理财公司的中小银行自营理财规模同比下降逾26%。有理财行业人士透露，监管已不再强制执行2026年底清退要求。尽管如此，牌照迟迟未批，中小银行的理财资产仍在被动收缩。
逆势上调5-10BP？业内：大概率为了稳规模
顺德农商行近期公示，拟于下周起上调三款理财产品的业绩比较基准。其中，“顺享7天持有开放式净值型理财产品”由1.45%—1.55%上调至1.50%—1.55%；“顺享266天稳利低波开放式净值型理财（1期）”A份额由2.00%—2.15%上调至2.05%—2.20%；“精英理财顺享1年开放式净值型理财产品”由2.10%—2.30%上调至2.20%—2.30%，整体上调幅度5-10BP。
“大概率是为了稳住规模。”华东某理财机构负责人对财联社表示，如果理财规模下降，银行手上的资产就要被迫卖出，那才是真正的问题。他进一步分析，5个BP对业绩达标压力并不大，今年上半年债券市场表现较好，为产品运作提供了支撑。
一名券商分析师对财联社解释了背后的原因：“跟理财机构不同，银行资管部买债券需要纳入全行统一授信。这意味着，在信用债上，农商行只能投与本行有贷款关系的企业所发行的债券，非授信企业发的债券买不了。”也就是说，持牌理财公司不受母行全行统一授信的约束，在债券配置上更为灵活，可以更自由地投资利率债以及非授信企业发行的高等级信用债，这类资产流动性相对较好。即便遇到赎回，也能优先卖出这些品种，折价小、冲击低。
而农商行被圈定在“授信朋友圈”内，可选标的有限，天然更倾向于持有到期而非交易。一旦被迫卖出，折价率可能很高，进而触发净值下跌、客户赎回的负反馈循环。
积极谋变，牌照申请仍在路上
针对此前2026年底前清理存量理财的要求，前述机构负责人表示，“现在整改节奏放慢了，没这个提法了。”当前，包括广东南粤银行、西安银行、长沙银行、大连银行、湖北银行、中原银行、广西北部湾银行等在内的多家城农商行发行的部分封闭式理财产品到期日在2027年及之后。
然而，要求虽然暂缓，非持牌理财规模还在下降。据中国理财网披露，截至2026年一季度末，未设立理财公司的中小银行自营理财存续规模约2.51万亿元，同比下降26.15%，全市场占比从去年同期的11.67%降至7.87%。2025年全年共有59家中小银行彻底退出理财产品发行行列。
多家城商行、农商行仍在积极申请理财公司牌照。在年内举行的业绩说明会上，上海农商银行行长汪明透露，该行正在积极推进理财子公司的筹建。此前，财联社从多位业内知情人士获悉，四川省内的成都银行、成都农商银行和四川银行计划联合申设银行理财公司。不过，华南、华东多家机构均对财联社表示，暂未听说牌照批复有新进展。目前尚无实质性公开进度。
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