运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
日前，以港股“物理AI第一股”名头上市的Momenta（全称北京初速度科技有限公司），交出了上市后的首份半年报。财报中165.37亿元的归母净亏损，着实令人大吃一惊。
具体来看，在2026年上半年，该公司营收16.02亿元，同比增长75.93%；归母净亏损165.37亿元，同比扩大871.8%。不过，其经调整净亏损1409.7万元，同比收窄96.6%。
165.37亿元的净亏损，并非经营层面出了大问题，而是上市前发行的优先股公允价值变动导致的会计处理结果。
简单说，在上市前向投资人发行了带有特殊权利的优先股，上市后这些优先股转换为普通股，会计上需要按公允价值重新计量。这笔钱不是公司真花掉了，只是账本上的一个调整。类似的情况在科技公司IPO后的首份财报中并不少见。真正反映经营状况的，是剔除这些非现金项目后的经调整净亏损——1409.7万元。
但值得注意的是，此前在2023年至2025年，该公司营收累计净亏损高达92.34亿元，亏损的根源是高强度的研发投入。
曹旭东曾坦言：“要覆盖每年数十亿刚性研发投入，年度装车规模需要达到几百万台区间。”但截至2025年，公司累计装车仅突破100万台，离“赚钱”的规模还差得远。2026年上半年经调整利润大降，仅说明公司接近盈亏平衡线。
事实是，Momenta现今依旧是亏损状态。尽管如此，Momenta创始人曹旭东不断向外界传递出信心。2025年，他就曾预言“汽车辅助驾驶竞争将在2026年结束，国内最终只会有三家参与者胜出。”显然，他口中的胜者包含Momenta。
在此次2026年半年报业绩交流会上，曹旭东表示，“现阶段，短期盈利并非我们主要的目标。”下半年将继续加大对算力基础设施的投入。
运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，Momenta技术确实顶尖、量产规模也大，但在车企自研趋势下，纯软件方案天然就是“备胎命”，一旦客户做成了就面临出局。技术可以领先，但商业模式跑不通的公司，很难走到终局。
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